Dall’inflazione degli anni ’70 alla deflazione odierna: quali lezioni per l’Italia?

 [Fonti: Banca d’Italia, OCSE, Eurostat]

Quando si parla di inflazione e deflazione, si affrontano due facce opposte di una stessa medaglia economica: il livello generale dei prezzi e il potere d’acquisto. Negli anni ’70, l’Italia viveva un’inflazione a doppia cifra, un fenomeno che generava incertezza e tensioni sociali. Oggi, il contesto è diverso: il rischio di deflazione, ovvero una diminuzione sostenuta dei prezzi, ha sollevato preoccupazioni altrettanto rilevanti. Quali lezioni possiamo trarre dal passato per affrontare il presente?

 Gli anni ’70: il decennio dell’inflazione galoppante

Negli anni ’70, l’inflazione in Italia raggiunse picchi superiori al 20%. A causarla furono diversi fattori: la crisi petrolifera del 1973, l’aumento vertiginoso dei costi energetici, e una forte spinta salariale. I sindacati esercitavano grande influenza e negoziavano aumenti salariali che alimentavano una spirale inflazionistica.

In questo contesto, l’Italia adottò politiche monetarie accomodanti, con la Banca d’Italia che finanziava il deficit pubblico stampando moneta. Il debito pubblico aumentava, e i risparmi delle famiglie si svalutavano rapidamente. Nonostante la crescita economica degli anni del “boom”, la stabilità economica venne compromessa.

La lezione più importante di quegli anni è chiara: l’inflazione può ridurre il potere d’acquisto, colpendo in particolare i redditi fissi, come stipendi e pensioni. Tuttavia, in un certo senso, l’inflazione permetteva allo Stato di “alleggerire” il peso reale del debito pubblico.

La transizione agli anni ’90: il ritorno della stabilità

Negli anni ’80 e ’90, l’Italia adottò misure per combattere l’inflazione. L’ingresso nel Sistema Monetario Europeo (SME) e i parametri di Maastricht imposero politiche monetarie più rigide, con l’obiettivo di stabilizzare i prezzi e rendere nel contesto europeo. La Banca d’Italia iniziò a guadagnare maggiore indipendenza, adottando politiche che limitavano la crescita della base monetaria.

Queste misure furono accompagnate da riforme fiscali, tagli alla spesa pubblica e una maggiore attenzione al contenimento del deficit. Il risultato fu una significativa riduzione dell’inflazione, che si stabilizzò a livelli più bassi entro la fine degli anni ’90. Tuttavia, il prezzo da pagare fu un rallentamento della crescita economica e un aumento della disoccupazione, con effetti negativi sul tessuto sociale.

Il presente: rischio deflazione e stagnazione economica

Negli ultimi anni, l’Italia ha affrontato una nuova sfida: il rischio di deflazione. Contrariamente all’inflazione, la deflazione è caratterizzata da una diminuzione persistente dei prezzi, che può sembrare positiva per i consumatori, ma nasconde insidie per l’economia. La deflazione è spesso sintomo di una domanda debole e può portare a un circolo vizioso: i consumatori rimandano gli acquisti, aspettandosi prezzi ancora più bassi, mentre le imprese riducono la produzione e licenziano, aggravando ulteriormente la crisi.

Il rischio di deflazione si è intensificato con la crisi finanziaria del 2008 e la pandemia di COVID-19, che hanno messo a dura prova la capacità delle famiglie e delle imprese di sostenere la domanda interna. Nonostante gli sforzi della Banca Centrale Europea (BCE) attraverso politiche monetarie espansive, come i tassi di interesse negativi e il Quantitative Easing, il tessuto economico italiano rimane fragile.

Quali lezioni possiamo trarre?

1. 1. Stabilità dei prezzi come priorità: Se negli anni ’70 abbiamo imparato a temere l’inflazione eccessiva, oggi comprendiamo che anche la deflazione può essere distruttiva. L’equilibrio tra crescita moderata dei prezzi e sostenibilità economica è cruciale.
2. Politiche fiscali complementari: Le politiche monetarie non bastano. Per stimolare la crescita e prevenire la deflazione, è necessario un intervento fiscale mirato che investa in settori strategici, come l’innovazione tecnologica, le infrastrutture e la transizione ecologica.
3. Sostegno alla domanda interna: Per evitare la stagnazione, è fondamentale aumentare il potere d’acquisto delle famiglie, incentivare l’occupazione e ridurre il cuneo fiscale.
4. Riduzione del debito pubblico: Mentre l’inflazione può alleggerire il peso reale del debito, la deflazione lo rende più oneroso. Riforme strutturali che migliorino la produttività e semplifichino il sistema normativo possono contribuire a rendere il debito più sostenibile.

La domanda aperta rimane: come può l’Italia trovare un equilibrio tra la necessità di stabilità dei prezzi e la spinta alla crescita economica? Una sfida che richiede un dibattito aperto e soluzioni innovative.